Шефът на T Rowe Price казва, че най-лошото е минало след най-тежката година за изходящи потоци

Главният изпълнителен шеф на T Rowe Price сподели, че най-лошото е минало за мениджъра на активи след най-тежката година на изходящи потоци в неговата история, с над 80 милиарда $ се чака да напусне платформата до края на тази година.

„ Имам възприятието, че наближаваме края на по-интензивния интервал на изходящи потоци “, сподели основният изпълнителен шеф Роб Шарпс в изявление за Financial Times. „ В избрани, доста забележими аспекти това беше доста разочароваща година. По-специално картината на потока и бизнеса, който загубихме. “

Активната финансова компания се сблъска със мощни насрещни ветрове от началото на 2022 година, когато неприятното показване на някои от най-големите тактики за финансов напредък на T Rowe накара вложителите да бягат към изхода.

Но изходящите потоци набраха скорост през тази година, защото страничните резултати от неприятното показване бяха усложнени от още по-високи лихвени проценти, ориентирани към преодоляване на инфлацията, геополитическата неустойчивост и несигурните пазари. Фондовете на паричния пазар регистрираха рекорден приток от $1,2 трилиона тази година, защото доходността доближи върхове, невиждани от десетилетия, и остави вложителите в брой.

„ Изходящите потоци тази година бяха повече от това, което предвиждах при започване на годината “, сподели Шарпс, който пое поста началник на T Rowe Price при започване на 2022 година Базираният в Балтимор управител е се сблъсква със своето 11-то следващо тримесечие на изходящи потоци, като над 140 милиарда $ са напуснали платформата от началото на 2022 година

Сдържаността на вложителите хвана дейния управител неопитен, като ускори изходящите потоци, даже когато пазарът — и представянето — изглеждаше да отскочи назад. „ При типовете вложители, самостоятелни и институционални, имаше повече консерватизъм, в сравнение с нормално. Особено когато S&P 500 се увеличи с 20 % и не сте в криза “, сподели Шарпс пред FT.

Растежът на T Rowe, който ръководи $1,4 трилиона, не се чака да стане позитивен най-рано до 2025 година, сподели компанията. Фирмата имаше два кръга съкращения през последните две години, с цел да се опита да понижи разноските.

„ Беше неприятна година за финансовите потоци и изключително неприятна за американските финансови потоци и изключително неприятна за интензивно ръководените фондове. Това беше съвършена стихия за T Rowe, тъй като те ревизират всички тези кутии “, сподели Алекс Блостейн, анализатор в Goldman Sachs.

T Rowe Price от дълго време има известност на топ деен управител в американските акции. През десетилетието до 2020 година 82 % от всички взаимни фондове на T Rowe Price са надминали своите индикатори, съгласно Morningstar, а повече от половината са били в първите 25 % в своята категория.

Постоянен поток от нов капитал, преследващ възвръщаемост, оказа помощ да се смекчи въздействието на трендовете в промишлеността, като избухливия напредък на евтините снабдители на пасивни вложения, който раздруса дейните мениджъри. „ Те имаха положително показване, тъй че към момента можеха да покажат напредък, макар че дейното ръководство се бореше “, сподели Бренан Хоукен, анализатор в UBS.

Но когато лихвените проценти започнаха да се повишават през първата половина на 2022 година, тактиките за напредък на капитала на T Rowe – някои от водещите му артикули – се бориха.

„ Те бяха жертви на личния си триумф “, сподели Хокен. „ Лихвените проценти се покачиха, а капиталът за напредък е най-хубавият дългогодишен актив. Когато продуктивността се влоши ... изходящите потоци се усилиха и тази година беше в действителност, в действителност неприятна. “

Но даже когато представянето се възвърне тази година, изходящите потоци на T Rowe не престават: второстепенен трус, обвързван с динамичността на промишлеността. Докато доларите на вложителите на дребно са склонни да се движат бързо след неприятно показване, огромните институции имат дълъг развой на оценка, с цел да сменят ръководещите компании, което значи, че изходящите потоци могат да се проточат с години.

Силно съсредоточени показатели, при които шепа акции генерират по-голямата част от възвръщаемостта също затрудняват по-диверсифицираните фондове да надминат своите индикатори. „ Ако вашето преимущество е необятна и задълбочена изследователска и капиталова дарба, само че единствено няколко компании имат значение за общата възвръщаемост, това прави това по-малко скъпо “, сподели Шарпс.

Продължаващият конкурентен напън от страна на доставчиците на пасивни показатели с по-ниска цена и ETF също понижи таксите за всички дейни мениджъри, което навреди на приходите, които печелят от ръководените активи, даже когато тези активи падат. Хонорарите на T Rowe са намалели с 8,2% през последните три години, съгласно UBS.

Инвеститорите е малко евентуално да върнат средствата, които са оставили. „ След като хората си тръгнат, те не се връщат към същите транспортни средства “, сподели Блощайн. Активите, които се връщат, значително са отишли ​​в ETF или пасивни фондове.

Евтиният деен ETF бизнес на T Rowe е рядко ярко леке, с повече от $1,4 милиарда чисти входящи потоци от началото на 2021 година „ Приемам, че посоката на придвижване е към артикули с по-ниска цена, не одобрявам, че посоката на придвижване е към пасив “, сподели Ерик Вейл, началник на световния капитал в T Rowe.

The управител реализира прочут триумф против показателя тази година, изключително със смелите си залози на AI посредством Nvidia. T Rowe е шестият по величина вложител с дял от 2,3 % в производителя на чипове, оценен на 1,2 трилиона $. И неговият бизнес за пенсиониране продължава да пораства, с рекордни потоци в неговите целеви фондове тази година. Две трети от активите на T Rowe в този момент са свързани с пенсиониране, сподели Шарпс.

Все отново пазарен потрес може да усложни живота на дейните мениджъри, надяващи се на по-спокойна идна година, а високите лихвени проценти, геополитическата неустойчивост и инерцията в пасивните капиталови мениджъри може да продължат известно време.

Шарпс сподели, че до момента в който „ цикличните сили зад пасивното е доста малко евентуално да бъдат толкоз интензивни през идващите пет до 10 години, тази динамичност не се трансформира за една година “. Той добави: „ Но се усещам добре от напредъка, който постигнахме тази година. “